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央企重组加快 整体实力提升

  国资委网站上的中央企业名录显示,目前中央企业共有132家。从数据可以看出,自2003年国资委成立至今,央企数量从196家减少到130家左右,基本上保持了每年重组10家的速度。
  现在距国资委给央企整合制定的到2010年底共80家至100家的目标,仅剩一年多的时间。而日前财政部和国家税务总局联合发布的《关于企业重组业务企业所得税处理若干问题的通知》也释放出一个信号:特殊性税务处理有望降低企业重组的税收负担,这无疑推动了央企重组的步伐。
  最近,中国汽车业的央企重组终于破题。今年11月,两大央企————中国兵器装备集团公司和中国航空工业集团公司打开了汽车业务重组的大门,成为这一次汽车央企重组的主角。
  根据重组方案,兵装集团旗下的长安汽车集团和中航工业旗下的中航汽车合并,中航工业将其持有的哈飞汽车、昌河汽车、东安动力、昌河铃木、东安三菱的股权,划拨给兵装集团旗下的中国长安汽车集团。两集团重组成立新的中国长安汽车集团股份有限公司,兵装集团持股77%、中航工业持股23%。
  重组后,长安汽车在现有150万辆产能基础上,会增加哈飞汽车40万辆整车、东安动力45万台发动机、昌河汽车30万辆整车和15万台发动机的产能,产能达到200多万辆,跻身国内汽车行业前列。
  国金证券分析师李孟滔认为,此次重组虽仅限于长安集团层面的整合,在短期内不会对上市公司东安动力与长安汽车的业务做出调整,但长安集团的整合却有利于长安汽车与东安动力的中长期发展。
  从汽车行业央企重组的案例可以看出,重组进程的加速,为央企拓展了发展空间,实现了资源的优化配置。借助于资本市场及央企本身的优势资源,近年来,央企通过整合重组、整体上市、对旗下上市公司注入资产及收购外部资产等方式推动了自身的发展。目前央企及其控股上市公司已占沪深两市总市值的35%,央企及各上市公司的重组题材明显增多,且获得了资本市场的持续关注。
  从今年央企重组的整体情况来看,共有9组20家企业进行了联合重组,有9家中央企业控股公司成功完成IPO。中国农机院整体并入国机集团,实现了研发制造和贸易资源的有效结合;长沙矿研院和鲁矿集团整体并入中国五矿,为加快培育具有国际竞争力的大型矿业集团提供了支撑。
  除了直接重组外,一些央企将非优势业务剥离后与同业企业联合重组,实现了共赢:中航工业将汽车和发动机整机企业全部并入新长安集团,使主业更加突出;中国航油将19家成员企业整合为四个业务板块,推进了集约化经营。重组步伐的加快为央企整体实力的提升奠定了坚实的基础。
  以国内最大的煤炭企业中国神华为例,今年上半年,神华集团对旗下神东煤炭分公司、神东煤炭公司、万利煤炭分公司、金烽煤炭分公司4个分公司进行整合重组,成立神华神东煤炭集团,这让投资者对于神华集团煤炭资产整合和注入有了更多期待。此外,母公司的煤制油项目也是中国神华近期重点关注的收购对象,上述资产都是公司可以获得的较为优质的资产。
  杭州新希望证券分析师指出,一旦整体上市大门开启,中国神华将率先实现部分资产的注入,并最终将集团公司的优质资产揽入上市公司,公司的经营业绩会明显改善,投资价值也会大幅提升。
  强强联手不仅推动了央企综合实力的提升,也为央企整体上市提供了机会。
  对于已经实现部分资产上市的企业,国资委要求,要适时把优良主业资产注入上市公司,加快推进主业整体上市或集团整体上市。对上市公司而言,在央企重组加速的大背景下,今年以来,钢铁、医药、电力等板块的企业加快了资产注入,重组题材成为市场中长期投资的脉络。
  医药方面,以国药集团和上药集团为先锋的医药重组大幕已经拉开。今年9月,国药集团与中生集团联合重组。有专家认为,未来国药集团可能以天坛生物为整合平台,将中生集团资产注入,打造以疫苗和血制品为核心业务的生物制药航母。此外,国药集团还可能收购上海医工院,并以现代制药为平台在化学药领域拓展。等到国药控股香港上市、中生集团和上海医工院整合完毕后,国药集团旗下将拥有国药控股、国药股份、一致药业、天坛生物和现代制药五家上市公司。
  此外,在电力行业央企加快资产整合的大背景下,作为我国第三大电力集团,国电集团也加快了对国电电力的资产注入进程。11月13日,在停牌一个月之后,国电电力发布了公告,将以6.79元的价格向国电集团定向增发7.83亿股,收购国电集团持有的江苏公司80%的股权。国电电力表示,本次发行完成后,将增加公司的控股装机容量458万千瓦,增幅达到32.03%,公司的营业收入和盈利能力都将进一步得到提高。
  目前央企重组在减少低层次竞争、推动节能减排、提高自身竞争力等方面具有重要的意义,一系列旨在支持央企加快重组的政策措施密集出台。
  首先,国资委在《关于推进国有资本调整和国有企业重组指导意见的通知》中指出,要积极支持资产或主营业务资产优良的企业实现整体上市,鼓励已经上市的国有控股公司通过增资扩股、收购资产等方式,把主营业务资产全部注入上市公司。这成为加快推进央企将优良主业资产注入上市公司、做优做强上市公司,最终实现整体上市的有力政策保障。
  其次,今年以来我国密集出台了一系列有关区域经济发展、振兴的规划和方案,区域规划政策的核心无疑是产业结构调整升级,加快区域经济发展,优化生产力布局,推动地方经济发展的国有资产重组已成为地方政府的重点工作之一。
  国资委相关负责人表示,整合重组是国外大公司发展的一条基本规律,为加快国有经济布局和结构战略性调整,国资委正在筹建国有资产经营公司,运用国有资本经营预算资金支持中央企业重组。
  今年以来,央企经营情况呈现逐月好转的态势,营业收入和利润同比降幅不断收窄。央企前11个月营业收入和利润出现今年以来的首次同比增长。统计数据显示,今年1—11月,中央企业实现营业收入11.1万亿元,同比增长3.4%;实现利润7109.6亿元,同比增长3.4%。预计全年实现营业收入12万亿元,实现利润7500亿元。
  可见,继续推进央企重组,一方面可以使那些实力弱小,甚至面临破产的企业被实力强大的央企并购,实现资源的合理配置;另一方面,整合重组进一步增强了企业的实力,为企业提升竞争力提供了契机。

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